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刘宗圣熊市股指期货交易更活跃荒

2019-02-02 03:53:20来源:励志吧0次阅读

  刘宗圣:熊市股指期货交易更活跃

  王磊燕张愎

  个人背景:

  宝来投资信托股份有限公司总经理

  经典语录:

  一个好的现货市场搭配上一个好的期货市场是一个互赢互利的机制

  台湾股指期货市场历经了12年的风雨,在大陆推出沪深300股指期货之际,《财经》专访了宝来投资信托股份有限公司总经理刘宗圣,就两岸市场的异同和发展路径做了一次探讨。

  《财商》:台湾推出股指期货和大陆股指期货有没有可比性?

  刘宗圣:首先,台湾股指期货的杠杆倍数要接近20倍,大陆杠杆的倍数10倍不到,相对来说低了一些;第二,台湾有交易税,是十万分之四,中国香港、韩国和新加坡都没有;再者,大陆目前没有专营金融期货的期货公司,他们过去做的大多是商品期货,台湾推的时候是没有商品期货在前面的,券商作为期货的介绍经纪人(IB)引导一部分的股民到股指期货市场,同时券商母公司申引线机请期货自营的执照。

  再者,在台湾推出股指期货的好几年前,新加坡就已经有了跟踪台湾股市的MSCI股指期货(摩台指),在台湾推出股指期货后的5~6年里,国际投资人对台湾股指期货的使用还不熟悉。当时,外资都习惯在新加坡做一篮子股票和摩台指之间做指数套利,他们一旦习惯于用摩台指,后面台湾本土再推就比较麻烦。

  大陆这次推出股指期货之前,香港和新加坡基本上都没有先偷跑,所以,大陆市场的先天环境比台湾好。

  好在台湾1998年推出只股指期货前,就已经有了标普500等日本、美国的股指期货,台湾投资者对股指期货并不陌生,这点是和大陆环境不同的地方。当时台湾投资者通过境外股指期货来熟悉这个市场。

  两个市场参与者有所不同,大陆目前股指期货的参与者可能来源于股民或者基民,以及商品期货投资人,当然也会有机构。现在的重点是怎么让市场的参与者多元化。在台湾,像退休金、养老金、外资和基金都是期货市场很重要的参与者。

  《财商》:台湾股指期货在推出初期的市场走势如何?

  刘宗圣:其实走势和经济周期存在某个程度的关联。从亚洲几个市场推出股指期货的走势来看,好像都是先涨后跌,但我觉得这些都是巧合。我觉得期货推出后,行情是涨还是跌是不一定的。

  根据台湾10多年的经验,可以很明确地说,股指期货是空头非常好发展的产品。台湾的股指期货业务在2008年创造了历史新高,因为现货市场下跌的时候,期货市场反而让空头的投资人能赚钱。市场上涨才不紧不慢地问:你们说的时候,就不一定要买期货了,因为期货有特定的权利和义务,需要交保证金和有一定的杠杆比例,市场上涨的时候,大家都去买现货、买基金就可以了。

  期货具有价格发现的功能,对现货市场的投资人的不同投资策略提供了工具。多空可以赚钱

刘宗圣熊市股指期货交易更活跃荒

,也为市场带来流动性。基本上,台湾的期货和现货市场的规模按照市值算几乎是1比1,一个好的现货市场搭配上一个好的期货市场是一个互赢互利的机制。

  《财商》:在台湾股指期货发展的十多年中,有没有一些典型的市场极端波动的例子,或者经验教训与大陆的投资者分享?

  刘宗圣:2004年,台湾地区选举时的“3·19”枪击案使得大盘连续跌停两个交易日。当时,绝大红薯淀粉分离机多数人都是做多期货。由于期货是零和博弈,市场一跌,大部分的市场资金就归于少部分看空的人的手中。绝大多数投资人受伤惨重,造成期货市场的结算保证金不足,带来了极大的系统风险。好在行情在三天之后就打开了,情况也有所舒缓。

  这说明市场不能一味做多或者做空,当期现市场出现很大差异,如果没有资金实时进行调整,行情在大涨或大跌的时候,那看错方向的人可能就会受损严重。

  2008年金融海啸时,台湾的期货公司不仅没有明显的亏损,反而挣了大钱,这就说明期货可以和现货搭配来使用,开发不同的投资策略,而不能有赌徒心态。

  台湾股指期货发展十多年,经历了几个比较大的多空周期。在过去四五年中,大部分的金融行业都能开发一套多元的资产投资组合下单系统货箱宝。这让投资人通过上交易更加明确自己的权利义务,以及期货、现货头寸之间的互动关系。同时,台湾积极引导养老金、基金公司和外资来参与股指期货,希望他们在投资策略上不要总是做多,而是多头拿期货来避险,空头拿期货来挣钱。这些年来,追涨杀跌、利用期货过度杠杆造成投资人伤留下的必定是痛苦害的例子已经越来越少或许生命的美好了。

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