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黑牛食品002387错位经营区域扩张液态

2019-05-21 21:54:45来源:励志吧0次阅读

黑牛食品(002387):错位经营 区域扩张液态业务成长可期

我们前期调研了黑牛股份,公司产品发展思路清晰,以固态业务为本,大力发展液态业务。我们认为随着液态业务产品的延伸、渠道的拓展,液态业务持续增长可期,这也将是公司业绩高增长的主要驱动力。

固态业务增长稳健:2011 年黑牛食品固态粉业务占其收入规模的66.5%,贡献了76%的净利润,其品牌口碑、渠道基础及其稳定的回报是液态业务的扩张的基础。预计2012 年固态产能增长37.6%,但因行业已进入成熟期,增长趋缓,预计2012 年固态收入增速约15%。

液态业务错位经营,增长快速:黑牛食品液态业务去年仅3 亿收入,规模尚小,其优势渠道集中在湖南、江西、湖北等县级城市。为此,公司确定了先攻优势区域,再逐步拓展的战略,并以此为主线,将产品口味定位"香浓"、选择愿共成长的小经销商,并在县乡进行广告及宣传营销。这一系列错位经营,有效的避开竞争强势品牌及市场,也保证了液态业务的较快增长。

产品、渠道全国化拓展,液态业务持续增长可期:为成为花生牛奶行业的第二品牌,产品上,公司将从下半年起推出不同口味及PET瓶包装的花生牛奶,弥补产品链较短的缺陷;销售渠道上,公司对内将继续充实销售人员,提升营销能力,对外侧重培育经销商。通过产品、渠道共同拓展,预计液态业务继续高增长可期。

看好液态业务盈利改善对公司业绩的推动:看好液态业务成长前景,预计 年EPS 为0.47、0.65 元,维持目标价16.2 元,"增持"评级。

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